Обратът на Intel изглежда ще бъде дълъг за инвеститорите

Intel в средата на един от най-големите обрати в историята на бизнеса ли е? Или Вашингтон преди малко се е заел да налее десетки милиарди долари в размахване в безрезултатен опит да си върне водачеството в световното произвеждане на чипове?

Огромността на залога, който вършат Съединени американски щати, беше разкри тази седмица, когато Intel разкри в каква огромна дупка се намира индустриалната страна на нейния бизнес. Ако не беше смяна в нейните амортизационни политики, компанията щеше да регистрира зашеметяваща загуба от $11,2 милиарда от производството предходната година на продажби от 18,9 милиарда $. Дори откакто удължи живота на част от индустриалното си съоръжение от пет на осем години, той към момента остана с съвсем $7 милиарда алено мастило.

Това даже не е най-лошото. Компанията предвижда, че индустриалните й загуби ще доближат най-ниската си точка тази година, преди постепенно възобновяване. Неговите към този момент очукани акции паднаха с още 8 %.

Това в никакъв случай нямаше да бъде бърз или елементарен поврат. Докато наваксва изгубените позиции и се пробва да се върне към челните позиции в световното произвеждане на чипове, Intel се състезава през пет индустриални „ възела “ или нови технологии за процеси единствено за четири години – почти половината от времето, което нормално лишава. Това натовари индустриалния му клон с големи начални разноски за всяко потомство технологии, без да остави време за постигане на обемно произвеждане, когато обикновено се появяват здрави маржове на облага.

Добрата вест е, че след съвсем три години, нещата са на път. Това не е малко достижение: след изгубено десетилетие, в което пропиля водачеството си в производството на чипове, Intel има действителни шансове да се върне към паритета с съперниците си TSMC и Samsung.

Политиците може също да извлекат известно облекчение от Intel увисване на цената на акциите. Последното нещо, от което Белият дом се нуждае, е каквото и да е разбиране, че парите на данъкоплатците са донесли непредвидени облаги за акционерите на Intel, откакто компанията прекара години в незадоволително вложение в бизнеса си, с цел да може да изкупи назад акции.

И въпреки всичко известието от Intel това седмица беше, че нещата ще отнеме даже повече време, в сравнение с мнозина се надяваха, и палецът надолу от борсата е злокобен знак. трябваше да бъде значим крайъгълен камък. Той трябваше да вдъхне убеденост на Уолстрийт, че бизнесът му за произвеждане и планиране на чипове в този момент се ръководи без значение, увеличавайки натиска върху всеки да се показва.

Той също по този начин трябваше да работи като катализатор за възобновяване на цената на акциите. Главният финансов шеф Дейвид Зинснер допусна, че до няколко години единствено индустриалният бизнес би трябвало да коства най-малко 200 милиарда $ - повече от целия Intel през днешния ден. Това, че трикът не е проработил, се свежда до един елементарен факт. Що се отнася до множеството вложители, двете страни на бизнеса на Intel към момента са свързани между тях и тяхната причинност ще продължи да диктува ориста му.

По-новите процесни възли изискват все по-големи вложения, което значи постоянно -по-големи индустриални размери, които да ги създадат стопански жизнеспособни. Съединени американски щати поддържат Intel, тъй като виждат новия леярен бизнес на компанията - произвеждане на чипове от името на други компании, а освен по личен дизайн на Intel - като значим народен актив. Но дългите продуктови цикли в промишлеността за чипове значат, че ще отнеме години, с цел да се привлекат нови клиенти, оставяйки индустриалния бизнес на Intel подвластен от личния си клон за дизайн на чипове като главен клиент.

В този смисъл нещата не вървят добре. След като изцяло пропусна мобилната гражданска война, Intel в този момент се бори да предложи верните артикули за процъфтяващия пазар на ИИ. Тази седмица компанията сподели, че неуспехът в постигането на задачите при продажбата на AI ускорители – чипове, които форсират образованието на огромни AI модели – е огромна причина, заради която в този момент няма да реализира задачите си за доходност за 2026 година до края на десетилетието.

Това е злокобно. За вложителите обратът продължава да се простира по-далеч в бъдещето, с малко изгледи нещо на хоризонта да помогне на акциите. Междувременно за политиците във Вашингтон цената на индустриалната политика в производството на полупроводници би трябвало да стартира да става ясна. Те към този момент бяха изправени пред нуждата да обезпечат повече финансова поддръжка за Intel, единствено с цел да бъдат в крайник със дотациите, на които се радват съперниците на компанията. Ако компанията е изправена пред хронично ниска доходност и се бори да доближи цялостен потенциал в новите си фабрики, това единствено ще усили натиска.

Подкрепата на Intel да стане първенец в производството на чипове в Съединени американски щати може да е верният ход от от позиция на националната и икономическата сигурност, само че бъдещите администрации във Вашингтон ще научат цялостната цена на това решение.